安信国际：维持李宁买入评级 目标价73港元

安信国际发布研究报告称，安信维持（02331）“买入”评级，国际综合考虑下预测2022-24年EPS为1.8/2.23/2.6元，维持目标价73港元。李宁疫情影响线下消费，买入目标整个运动行业都面临库存风险，评级但公司表示库存方面压力较小，价港同时也将继续维持全年预期。安信体育强国是国际我国一大重要发展战略，该行持续看好体育用品赛道未来的维持发展，李宁作为行业龙头将优先享受增长红利。李宁

分渠道来看，买入目标公司各渠道都取得一定的评级增长，Q3全平台（不包括李宁YOUNG）的价港零售流水取得10%-20%中段增长，线下渠道（包括直营及批发）取得10%-20%中段增长，安信其中直营渠道取得20%-30%低段增长，批发渠道取得10%-20%低段增长；电商业务取得20%-30%中段增长。去年特殊事件带来了高基数，但直营和电商渠道依旧维持较好增长态势，体现品牌韧性。

分品类来看，公司球和跑步品类表现好于其他品类，鞋类产品表现好于服装类产品。十一黄金周流水取得中双位数增长，假期前期表现略逊色，后期则因天气变化表现得到改善。此外，由于Q4有双十一等促销节日，备货需求增加，使得库存水平有一定的提升，但仍处于健康可控范围内。该行预计，随着双十一的到来，公司折扣会有进一步的加深，但库存情况有望得到改善。

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