2008年来从未如此悲观！缴械投降美银调查：投资者全部“缴械投降”

来源：华尔街见闻  作者： 高智谋

投资者对股票的悲观部配置跌至2008年10月以来的最低水平，而现金敞口则飙升至2001年以来的调查最高水平。近58%的投资基金经理表示，他们的缴械投降风险资产敞口低于正常水平，这一比例低过了2008年金融危机低位。悲观部

月度基金经理调查显示，调查投资者的投资风险资产敞口水平低过2008年金融危机低位。调查结果表明，缴械投降在“黯淡”的悲观部经济前景下，投资者已完全“缴械投降”。调查

周一，投资以Michael Hartnett为首的缴械投降美国银行策略师在报告中写道，全球经济增利润预期降至历史低点，悲观部而衰退预期则处于自2020年5月疫情引发的调查经济放缓以来的最高水平。调查显示，投资者对股票的配置跌至2008年10月以来的最低水平，而现金敞口则飙升至2001年以来的最高水平。近58%的基金经理表示，他们的风险资产敞口低于正常水平，这一比例低过了2008年金融危机低位。

此次调查包括259名参与者，在截至7月15日的一周内管理规模约7220亿美元。

美国银行的调查称，目前胀被视为最大的尾部风险，其次是全球衰退、鹰派央行和系统性公司债风险。与此同时，调查显示，大多数投资者押注明年通胀率会降低，某种意义上说，这意味着利率有可能降低。

美国银行的策略师们写道：“2022年下半年，基本面较差，但市场情绪指标显示，未来几周股市、债市将反弹。”不过，美银同时也警告称，其牛熊指标仍处于“极度看空”的状态，这可能是短期反弹的“反向信号”。

调查结果凸显了今年投资者逃离风险资产的趋势，今年以来，标普500指数跌入技术性熊市，欧洲股市创下2008年以来最大六个月跌幅。近期，随着市场对于经济衰退的担忧不断升温以及欧洲潜在天然气“断气日”的不断迫近，市场不确定性进一步提升。

本月美银基金经理调查的其他亮点还包括：

投资者非常看好现金和防御类股，如必需品股、公用事业股、医疗保健股，但看跌股票，尤其是欧盟、银行、科技和消费类股票，同时他们也削减了对资源类股的敞口。最拥挤的交易包括做多美元、做多石油等大宗商品、做多ESG资产、增持现金和做空美国国债。股市方面，投资者最看跌欧元区和日本股票。此外，投资者最看好现金，最看跌股票。过去4周，投资者增加了对债券、必需品、公用事业、医疗保健的敞口，同时削减了对股票、欧元区、材料和银行的敞口。

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