汇添富过蓓蓓：坚定看好新能源车的投资机会

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最近A股市场的资机表现，堪称“悄悄惊艳了所有人”。汇添

据Wind数据统计，富过今年4月底以来上证指数“绝地反弹”，蓓蓓从2800多点一路上涨至3250点，坚定涨幅达13%。看好而细化到板块上，源车电力设备及新能源、资机汽车等板块的汇添区间涨幅更是遥遥领先，分别高达35%和34.1%。（数据来源为Wind，统计区间2022年4月27-2022年6月7日，一级行业分类）

对于新能源车板块近期的靓丽表现，汇添富资深指数基金经理过蓓蓓分析认为：一方面，板块负面情绪或已充分反应，估值又重新来到较低的位置；另一方面，新能源汽车产业链订单充足、下游需求旺盛，在经济低速增长时期，高成长行业的吸引力显著。

“新能源车板块是我们中长期看好的方向，现在可能不过是‘小荷才露尖尖角’。”过蓓蓓说。

新能源车指数估值已重回两年前

新能源车板块过去三年曾有一段波澜壮阔的上涨行情。2020年年初到2021年年末，中证新能源汽车产业指数（930997）期间最高涨幅曾接近300%（数据来源为Wind，统计区间为2020年1月1日-2021年12月31日），创下了指数基期以来新高。随后指数开启了“深蹲模式”，从4458点跌至2376.2点（截至2022年4月27日），接近腰斩。

常言道“风险是涨出来的，而机会是跌出来的”。

如今，充分调整后的新能源车板块，投资价值和性价比都有望不断上升。

据Wind数据，目前指数的动态市盈率估值已经从170倍回调至59倍，相当于重新回到了2020年上半年的估值水平。

对于过去两年的“过山车”行情，在研报《新能源主题配置全解析：风光无限好，借“基”入市时》（发布于2022年6月1日）中是这样分析的：较高的估值意味着市场对于景气度、盈利增长的预期非常高，一旦任何因素不及预期，整个板块将面临较大的调整风险。

“行已至此，新能源车板块的投资价值已逐步显现。”中金公司也在上述研报中表示。

事实上，最近一个月多来，随着A股市场整体企稳，新能源车板块也有显著反弹。据Wind数据，最近的26个交易日（统计区间为2022年4月27日-2022年6月7日），中证新能源汽车产业指数累计涨幅达41.14%。

看好新能源车板块的四个理由

作为汇添富的资深指数基金经理，过蓓蓓也较为看好新能源车板块的投资机会。

她基于的理由主要有四点：

第一，压制板块的一些负面因素或已得到比较充分的反映。比如，上游锂电材料涨价带来的成本压力、疫情反复导致的供应链中断风险、整车提价引发对于消费需求的担忧等，在经过两年股价大幅上涨之后，风险性因素很容易被市场放大。不过，对于这样一个空间大、增速快的行业，当负面因素充分反映后，一旦出现边际向好的要素，就可能重新激发市场的投资热情。

第二，汽车工业的重要性持续凸显。汽车工业对每个国家来说都是很重要的工业，它的产业链长、带动的就业多、对GDP贡献大。而新能源汽车又是我国的优势产业，以新能源车为典型的汽车产业价值链，是我国实现制造业转型升级的重要发力点之一。为了减少污染，提高能源安全及振兴国内汽车产业，我国政府已出台多项政策来加快新能源汽车产业的发展。尤其是今年疫情后，各级政府对新能源汽车给予消费激励、购车补贴、汽车下乡等政策引导。譬如刚刚过去的4月份，国务院《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》中就强调，要支持新能源汽车加快发展，鼓励有条件的地区开展新能源汽车下乡。

第三，新能源汽车自主品牌崛起。今年的疫情使得市场对消费者购车意愿、购车能力产生了担忧，但从业内研究员和卖方分析师近几个月来的跟踪调研来看，消费者的消费心理很成熟，购买新能源汽车的人，更看重的是它相对燃油车的优势和特色，是对中国自主品牌的认可，没有因为提价和疫情而终止对于新能源车的购买，政府补贴等激励政策其实只是锦上添花。

第四，估值快速消化，提高投资性价比。指数下跌仅是估值回落的一部分原因，更重要的是新能源车产业上市公司业绩的高速成长消化了估值。虽然新能源车指数近期反弹幅度较大，但当前指数估值水平仍然较为合理，横向比较来看，新能源车依然是A股投资性价比较好的产业方向之一。

中金公司在上述研报中也指出，尽管2021年下半年以来A股整体盈利进入下行通道，但依然有部分行业延续了较高的盈利增速，这些行业主要集中在部分上游资源品、新能源产业链和医药领域。

近期部分造车新势力和传统车企公布了5月新能源车销量数据，同比和环比增幅都达到了100%。比如，某传统车企某款车5月份的销量为21056辆，同比增长103%，环比增长106%，基本恢复到了疫情前水平。还有某造车新势力随着新车型的发售，5月销量环比大涨 176%。（据华宝证券《新能源车下乡正式启动，地方补贴辅助共促长效发展》，发布于2022年6月2日）

新能源车LOF过去两三年业绩亮眼

新能源车板块投资价值高，但投资门槛也不容小觑，需要对整个产业链有相当深的研究功力。

而且，作为典型的成长性行业，板块的中短期波动性或许较大，普通投资者可以借道公募基金，来把握该板块的长线投资机遇。

据银河证券数据，截至2022年6月3日，过蓓蓓管理的新能源车LOF基金（501057/501058），无论是A份额、还是C份额，过去3年、过去2年在同类基金中均位列第一位。

值得说明的是，这只新能源车LOF所跟踪的中证新能源全车产业指数（930997.CSI），是由汇添富基金向指数公司定制的新能源汽车指数，该指数覆盖了新能源产业链的上中下游，同时又重点突出，充分体现了上游反映资源禀赋、中游反映技术进步、下游反映消费需求的产业链投资逻辑。

2022年基金一季报显示，新能源车LOF A成立以来累计收益达155.08%，显著跑赢97.29%的同期基准。

对于长期跑赢指数的原因，过蓓蓓坦言，一方面，中证新能源汽车产业指数本身比较优秀，另一方面，超额收益主要得益于基金经理对组合的精细化管理。

公开资料显示，汇添富是全市场最早一批布局新能源汽车领域的公募基金公司，内部设有新能源车研究组，对产业链的上、中、下游配备研究员团队密切跟踪上市公司。基金经理过蓓蓓是中国科学技术大学管理科学与工程博士，具有超过10年的证券基金从业经验，其中投资管理经验有7年。过蓓蓓在基金产品设计、投资策略研究、指数基金投资管理等专业领域内具有丰富实战经验。

因此，投研实力强大的头部公募平台，加上经验丰富的资深指数基金经理，强强联手，共同打造出一只长期业绩亮眼的新能源车赛道好产品。

截至2022年一季报，新能源车LOF的基金规模为149.4亿元。

(责任编辑：休闲)