隐形重仓股曝光！傅鹏博、赵枫、赵诣、于航，对今年的市场多说了几句

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近期，隐形于航不少公募基金“大佬”管理的重仓赵枫赵诣基金产品发布2021年年报。

面对2022年以来的股曝光傅市场变化，傅鹏博、鹏博赵枫、对今多说赵诣等明星基金经理在年报中纷纷多说了几句，市场永赢基金于航则在洋洋洒洒写了3000字。隐形于航

睿远基金傅鹏博：

结构性行情仍将延续

3月29日，重仓赵枫赵诣睿远基金发布旗下产品2021年年报，股曝光傅“结构性”成为关键词。

睿远基金副总经理、基金经理傅鹏博表示，今年以来在基建、地产复苏的预期下，金融和资源品板块涨幅居前，或预示着结构性行情仍将延续。

傅鹏博指出，在国内宏观经济方面，稳增长成为今年经济工作的主要方向。政策落实年，货币政策、财政预算、新一轮减税降费是关注焦点。政府多次强调高质量发展，关键技术领域的突破，制造业核心竞争力的提升，“专精特新”企业的发展，数字经济的推广都是重点方向。海外方面，市场关注点是美联储加息时间表和幅度。2月底以来，俄乌冲突升级，地缘政治的恶化，成为2022年新的“黑天鹅”，为疫情后全球经济复苏增添了未知数。

证券市场方面，傅鹏博指出，全面推行股票发行注册制，发挥资本作为生产要素的积极作用，且在“房住不炒”的背景下，居民资产配置或向证券类倾斜。近年来，证券市场表现多为结构性行情，如2019年，“核心资产”估值修复和拔高；2020年，医药和消费个股的极致行情；2021年，新能源和受益于新能源产业高速发展的原材料板块受到青睐。2022年，年初以来在基建、地产复苏的预期下，金融和资源品板块涨幅居前，或预示着结构性行情仍将延续。

报告显示，截至2021年末，睿远成长价值混合的“隐形重仓股”（第11-20位重仓股）包括、思摩尔国际、、、、、、、海吉亚医疗和。

睿远成长价值重仓股情况

“同门”基金经理赵枫在基金年报中表示，2022年对市场保持谨慎乐观。市场资金依然充裕，疫情缓解也有利于全球消费和投资需求的回升。但海外通胀、缩表风险不可忽视，中国处于经济增长转型的过程中，机遇和风险共存。此消彼长，结构分化是市场的常态，预测未来存在风险，唯有坚持价值投资理念，通过不断学习提高认知能力，加强团队的分工合作，以适应更具挑战的未来。

报告显示，截至2021年末，睿远均衡价值三年持有期混合的“隐形重仓股”（第11-20位重仓股）包括思摩尔国际、碧桂园服务、威高股份、、、腾讯控股、、巨星科技、和。

永赢基金于航3000字“走心”年报

“在股市里，我们乐于去抄底，觉得跌得多了风险小；乐于逃顶，觉得涨多了会没人接盘；也乐于跟随趋势，甚至全仓押上豪赌一把。当我们把目光聚焦在1个月、3个月或者半年得失的时候，往往一叶障目，不见泰山。”永赢基金基金经理于航，在基金年报中这样写道。

在年报中，于航洋洋洒洒写了3000余字，讲投资、讲感悟。 

于航指出，成长赛道的调整已经将近半年时间，其中的原因是多方面的，包括但不限于市场对新能源产业产能过剩或者需求不足的担忧，对大宗原材料上涨影响制造业成本的担忧，对稳增长和纠偏等宏观调控政策的担忧，对美联储加息的担忧等等。

“但我认为最本质的原因是疫情期间全球流动性宽松，权益类资产的估值大幅提高，大大偏离了历史中枢，所以在影响估值的外部因素变化的时候就表现为均值回归。在当前时点，这些负面因素正在消退甚至变得正面。比如成长股的估值已经大幅下降，新能源、半导体、军工行业从去年高点至今普遍有30%以上的调整，而2022年的盈利仍然保持30%左右的高增长，那意味着相比于去年高点，当前成长板块估值下降一半以上，实际上已经回到了历史均值以下；而国内宏观政策和美联储首次加息在3月落定，大宗商品淡季库存回补之后，旺季面临去库存压力，二季度价格会回落；新能源等成长板块基本面也会在二季度得到验证。A股成长板块现在面临的形势是盈利高增、估值见底。”于航表示。

“虽然当前国际局势扑朔迷离，俄乌紧张关系可能会对全球资本市场造成冲击，但正如巴菲特名言，‘坏消息是投资者最好的朋友’。所以无论从长期角度还是短期角度，我们都对未来持乐观态度。”于航总结道。

赵诣的“余音”

3月29日，农银汇理基金发布旗下基金产品的年报。2020年的冠军基金经理赵诣已经离任，这次的年报成为赵诣在农银汇理期间最后的“声音”。

此前赵诣和邢军亮共同管理农银汇理新能源主题灵活配置混合，现在由后者一人管理。

在年报中，基金经理表示：展望后市，由于疫情的影响，对过去的两年全球的经济都产生了较大的影响，也使得各国都通过释放流动性的方式来刺激经济，随着疫苗的推出，病毒的演化，疫情有望逐步得到控制，使得全球经济重新得到恢复，同时由于过去两年货币超发，使得整体通胀水平大幅提升，这将导致今年有几个方面值得关注：全球各国国门放开的程度，美国缩表的速度，国内稳经济的政策方式和力度。由于流动性从全球范围来看开始逐步转向，也就使得估值扩张的难度加大，因此今年更多需要关注业绩的确定性，以及增长和估值的匹配程度，主要以自下而上的机会为主。

赵诣此前单独管理的农银汇理研究精选灵活配置混合基金的年报则点评称：展望2022年，上市公司的经营质量仍是我们最重要的关注因素，股价的下跌也意味着风险的释放，在“稳”字当头，国内流动性会相对宽松的情况下，今年出现系统性风险的概率比较低，只是叠加美国流动性收紧，整体国内经济、政策预期不明朗的阶段，市场波动会加大，对确定性、估值的要求就会更高，因此股价的下跌虽然意味着风险的释放，但我们需要立足于基本面，选择有竞争力的公司，最大的风险不是来自于下跌，而是来自于选错了公司。

整体上没有特别大的变化，更加关注有“增量”的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另外一个是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。

(责任编辑：探索)