特殊商品：悲观情绪基本释放，橡胶空单止盈离场

：悲观情绪基本释放，特殊空单止盈离场

【原料及现货】截至前日，商品释放杯胶38.7（-0.35）泰铢/千克，悲观胶水38.7（-0.35）泰珠/千克，情绪全乳胶现货12050（0），基本青岛保税区泰标1430（0）美元/吨，橡胶泰标混合胶10900（50）元/吨，空单顺丁胶山东报价11400（-50）元/吨。止盈

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为62.27%，离场环比+130.12% ，特殊半钢胎样本厂家开工率67.7%，商品释放环比+100.36%。悲观

【资讯】据中国汽车工业协会统计分析，情绪1月，基本我国汽车市场表现平淡，橡胶汽车产销环比、同比均呈现两位数下滑。月产销分别为159.4万辆和164.9万辆，环比分别下降33.1%和35.5%，同比分别下降34.3%和35%。受传统燃油车购置税优惠政策和新能源汽车补贴等政策退出、年末厂家冲量效应，同时叠加今年春节假期提前至1月，企业生产经营时间减少等因素影响，消费者提前透支需求。

【分析】近期库存持续累库，下游轮胎厂开工恢复中，成品库存得到一定去化，对原料去求不旺，现货市场成交压力较大，预计需求恢复还需时间。如今步入2月，橡胶国外主产区迎来割胶淡季，季节性供给收缩，需求在节后复产复工后存复苏预期，在刚需补货的拉动下，预计跌幅有限。短期内宏观悲观情绪暂时释放完毕，预计价格震荡企稳，建议空单止盈观望。

【操作建议】空单止盈观望

【短期观点】中性

：现货降价刺激中游囤货需求，产销走强

纯碱：基本面依然偏强，回调低多思路

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价3000-3100元/吨。

玻璃：贸易商报价1500-1600元/吨。

【供需】

纯碱：

截止到2023年2月2日，中国纯碱企业产能利用率91.72%，环比增加0.67%。

截止到2023年2月2日，中国纯碱厂家库存31.67万吨，环比下降2.93万吨，下降8.47%。玻璃：

截止到20230202，全国浮法玻璃样本企业总库存7514.8万重箱，环比-1.28%，同比+56.23%。折库存天数33.7天，较上期-0.5天。

截至2023年2月2日，全国浮法玻璃日产量为15.75万吨，环比-0.44%，本周（1月27日-2月2日）全国浮法玻璃产量110.45万吨，环比-0.25%，同比-7.05%。

【分析】

纯碱：市场消息众多，有关玻璃产线意外停产、现货降价的消息对盘面形成利空影响，昨日盘面回调。但影响仅存在于消息面，基本面来看纯碱依旧是紧平衡格局，现货价格后市还有提涨预期，远兴投产进度已经清晰，789月陆续达产，对于9月的直接影响未必很大，因6-9月为纯碱夏季检修季，可对冲一定产量增长，所以前期或高估了09的压力。整体看下游需求持续增长中，浮法冷修意愿较低，光伏陆续投产，纯碱供应紧张格局延续，现货价格将延续高位运行，盘面回调幅度有限，回调低多思路。

玻璃：近两日沙河地区产销情况转好，前期厂家挺价协助贸易商出货，近期沙河库存有所下降，厂家降价刺激贸易商再度囤货，产销走强。下游深加工订单回暖，后续仍需继续跟进。其他地区现货市场成交清淡，玻璃上游库存压力巨大，但近期盘面已释放一定利空，下游原片库存极低，预计订单逐渐恢复后有补原片需求，关注近几日现货价格变动和产销表现。盘面下方空间有限，建议逢低布局多单，长线持有。

【操作建议】

纯碱：回调低多

玻璃：逢低布局多单

【短期观点】

纯碱：中性偏强

玻璃：中性偏强

纸浆：芬兰港口罢工，供应端扰动持续

【现货情况】纸浆国际浆厂最新外盘延续高位报市，主流针叶浆进口国芬兰运输、港口工人罢工，影响纸浆出口业务，供应端消息支撑纸浆走势。纸浆现货市场业者心态相对稳定，市场交投情况略显清淡，浆价偏弱震荡。低端的俄罗斯针叶浆6900元/吨，环比-0元/吨，针叶浆主流市场报盘低端的银星参考价在7050元/吨，环比-0元/吨。

隆众资讯2月2日报道：据悉，智利Arauco公布2023年2月份报盘，其中，银星平盘920美元/吨，金星770美元/吨，以上均为面价。实际成交价一般会低于该价格，因此，2月底现货进口成本会在7200左右。

据海关总署公布的数据显示，2022年12月漂白针叶浆进口数量61.4万吨，环比-1.2%，同比+5.1%。全年累计进口量716.8万吨，同比-14.9%。

【库存情况】截止2023年2月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：209.5万吨，较上期下降7.2万吨，环比下降3.3%，库存量在连续四周累库后转为去库的现象。

【行情分析】漂针浆盘面有所反弹，但隔夜又回落，显示当下偏弱震荡格局。现货持续低迷，漂针浆现货价格维持在7000左右偏弱震荡，由于下游成品报价上涨而原料价格回落，成品纸利润有所好转，因此下游的开工率有提升的空间，我们对于上半年纸浆价格并不太悲观。2月份行情展望时也是认为先涨后跌，当下走势符合我们的预期。昨日有消息传闻澳煤进口难以乐观，煤炭现货价格小幅反弹，煤化工有企稳迹象，对整体市场情绪有一定影响。但人民币汇率贬值，股市和工业品又会有所承压，整体商品都处于震荡格局，不建议追空，建议逐步小仓位做多2305合约。

【投资策略】谨慎做多

工业硅：下游需求逐步释放，工业硅价格回暖

【现货】2月15日，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17500元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价17100元/吨，环比不变。华东SI4210工业硅市场均价18800元/吨，环比不变；有机硅用Si4210市场均价19200元/吨，环比不变

【供应】据SMM统计，1月工业硅共生产27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%，符合我们对于1月产量的预期。西南地区电价高位成本高企，停炉增加，产量减少明显，四川地区产量1.84万吨，环比减少34.9%；云南地区产量4.7万吨，环比减少20.32%；西北地区新增产能稳定爬坡，产量小幅增加，新疆地区1月产量13.96万吨，环比增加6.4%。

【需求】有机硅方面，1月有机硅环体生产14.13万吨，环比增加1.29%，同比增长10.48%，随着停车装置陆续复产，1月产量小幅增加，单体厂节前节后订单较好，库存大幅减少。多晶硅方面，1月多晶硅生产10.28万吨，环比增长4.9%，同比增长104%，由于部门企业惜售以及下游环节相继提价，多晶硅价格有所反弹，但近期硅料库存已处于高位，继续上涨压力较大。铝合金方面，再生铝合金企业开工率继续回升。

【库存】截止2月10日，天津港工业硅库存4.1万吨，周环比增加0.1万吨；昆明港工业硅库存6.6万吨，周环比减少0.1万吨；黄埔港工业硅库存2万吨，环比无变化。工业硅社会库存共12.7万吨，环比无变化，同比增长58.75%。随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工，预计库存将开始缓慢去库。

【逻辑】供应方面，西南地区成本高位，企业停炉增加，供应有所缩减，行业平均生产成本抬升至17700元/吨，工业硅价格下方强成本支撑。下游方面，企业节后陆续复工，需求缓慢恢复。多晶硅价格强势反弹，但硅粉价格小幅下跌，将继续观察高库存下，下游需求和价格回升是否能持续向上传导。中长线来看，环比供减需增的情况下，我们预计工业硅短期价格偏强震荡，二季度多晶硅新增产能陆续爬坡，增加对工业硅需求，根据我们测算或存在供需错配的情况，可考虑逢回调参考17300元/吨附近做多。

【操作建议】逢回调参考17300元/吨附近做多

【短期观点】中性偏强

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