花旗：维持汇丰控股买入评级 目标价66.3港元

花旗发布研究报告称，花旗汇丰维持（00005）“买入”评级，维持预计去年旗下欧洲贷款于总体贷款（1.057万亿美元）占比约38%，控股仅英国就占总贷款25%，买入目标估计旗下欧洲业务收入于总体收入（501亿美元）占比40%，评级或占2021年除税前利润（219亿美元）约24%，价港目标价66.3港元。花旗汇丰

报告中称，维持英国政府9月23日宣布一项出乎意料的控股大规模财政支持计划，由于市场担心该预算有可能令英国处于不可持续的买入目标财政状况，消息令英镑兑美元汇价自峰值至相关消息宣布以后累跌7.7%，评级目前处于1.06。价港英镑遭抛售也导致汇丰控股和（02888）9月26日港股股价受压，花旗汇丰相信是维持市场反映镑汇贬值的影响，而该行认为汇控所面临英镑贬值所带来的控股风险比渣打大。

该行表示，按汇丰控股2021年报披露的资料估算其受外汇变动敏感度，假设欧元和英镑兑美元每贬值5%，预计股本会减少30亿美元，2021财年账面值会下调1.7%。若以2021财年欧洲业务损益表为基础进行估算，每5%外汇贬值可能会影响收入10亿美元，运营支出会增加9亿美元，税前盈利下降约1亿美元（汇控2021年列账基准除税前利润189亿美元，旗下欧洲业务列账基准除税前利润37.79亿美元）。

此外，今年第三季度英镑兑美元贬值13%，该行估计这可能对资本（普通股权一级资本比率（CET1））造成15个基点的压力（估计令CET1下降6.2%）。于今年第三季度，五年期英国和美国政府债券收益率分别上调247个基点和104个基点，这可以给集团其他综合损益（OCI）带来40亿美元的压力，从以影响资本约50个基点。

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