超48%！外资巨头旗下公募近半管理费收入给了渠道，尾随佣金比例居行业首位，有何玄机？

2021年基金年报披露结束，超外各家基金支付给银行、资巨券商等代销机构的头旗客户维护费用（业内称“尾随佣金”）也随之浮出水面。

在大众印象中，下公行业玄机尾佣比例较高的募近基金公司往往是议价能力较弱的中小型基金公司。然而2021年，半管资管巨头贝莱德旗下内地公募基金——贝莱德基金成为给渠道支付维护费比例最高的理费例居基金公司，究竟为何？收入随佣首位

近半管理费“送”渠道

据天相投顾统计数据，内地首家外资公募基金公司——贝莱德基金2021年向渠道支付的道尾尾佣比例达48.46%，在行业中名列第一。金比公告显示，有何贝莱德基金2021年管理费收入为3124.69万元，超外其中近一半支付给了代销机构，资巨金额达1514.07万元。头旗

“一般而言，下公行业玄机销售渠道越强，尾佣给的比例也就越高。一些不好卖、利润薄的产品在销售渠道面前没有议价能力，尾佣比例也会较高。”一位渠道人士告诉记者。

国际资管巨头贝莱德资产管理规模位居世界第一，作为首家获批的内地外资公募，实力也毋庸置疑。那么，为何贝莱德基金的尾佣比例位居行业首位？

分析人士表示，贝莱德基金尾佣比例排名第一或因其2021年发行产品数量较少。2021年贝莱德仅发行一只基金，即其首只产品贝莱德中国新视野，这意味着贝莱德基金的全部客户维护费出自这只基金。

相关人士指出，作为首只进军内地的公募产品，贝莱德这只产品支付给渠道的维护费用属于行业平均水平。据不完全统计，2021年9月7日前后，包括贝莱德中国新视野在内共24只权益类新发基金，这些基金平均尾佣比例为41%左右，其中尾佣比例最高的产品为49.78%，贝莱德中国新视野以48.46%的比例位列第五。

不过，值得注意的是，天相投顾数据显示，从2021年全年来看，以全市场基金的客户维护费占管理费的整体比例计算，目前市场上各类基金产品的平均尾佣比例在28%左右。

多家公司尾佣比例超45%

除贝莱德基金外，汇泉基金、兴证证券资管、朱雀基金、达诚基金、凯石基金等2021年客户维护费占管理费比例均超过45%。其中，中小型、个人系、次新基金公司的尾随佣金占管理费收入比例相对较高。比如尾随佣金比例超过40%的公司中，汇泉基金、达诚基金、凯石基金均为个人系公募。

从单只基金来看，随着《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则正式施行，尾佣比例不得超过50%，一些此前尾随佣金占管理费比例高于50%的基金，纷纷下调至50%以下。不过，一些规模较大的老基金，尤其是主动权益类的老基金，尾随佣金普遍有所提升。例如2006年成立的景顺长城新兴成长，2020年尾佣比例为31.14%，2021年提升至37.54%；成立于2005年的富国天惠精选成长A，2020年尾佣比例为25.13%，2021年提升至30.94%。从基金类型来看，ETF联接基金和FOF基金因为管理费计提方式的原因，尾佣比例普遍偏高。

业内人士认为，随着尾随佣金的“限高”，业绩将成为真正的“试金石”，那些业绩不够突出、靠尾随佣金营销的产品将迎来挑战。此外，基金人士表示，未来基金公司在渠道上的竞争或将走差异化道路。

(责任编辑：知识)